日前，大華建設（Nasdaq：CAEI）宣布收購聯游60%股權的交易。根據8月24日大華建設向納斯達克提交的經常性報告（8-K文件），大華建設向新華都集團總裁唐駿個人擁有的離岸公司FirstJet發(fā)行2500萬股普通股，以收購FirstJet公司全資擁有的新冠科技，而新冠科技擁有上海聯游60%的股權。這相當于唐駿將他個人持有的聯游60%股權裝進了納斯達克上市公司大華建設。在此番交易完成后，他將持有大華建設31.2%的股份，間接成為大華建設最大股東，并入主大華建設擔任董事會主席。
就此次收購，唐駿本人表示，此番大華建設收購聯游，不但可以更好地利用核心的建筑工程和設計市場，還能夠藉此占領中國網絡游戲市場，實現雙贏。
目前，新業(yè)務概念的注入已經推動大華建設的股價向上攀升。在大華建設公布收購信息后，其股價收盤報0.99美元，比上一個交易日大幅上漲了0.31美元，漲幅高達45.59％。
險遭退市的殼
據稱，去年10月8日，大華建設前董事長與唐駿在上海的萬豪酒店第一次碰面，當時雙方討論的主題僅僅是通過一個互聯網平臺提供住房裝修服務的項目。隨后的10月26日，該前董事長帶領大華建設首席財務官、副總裁、董秘等人再次在上海會見了唐駿。這一次，討論的主題變成了大華建設是否有興趣收購一家網絡游戲公司，從而幫助企業(yè)實現商業(yè)模式的轉型。經過近一年時斷時續(xù)的商討，雙方終于達成交易。據悉，總部位于上海的聯游是一家專注于自主開發(fā)大型多人在線角色扮演游戲作品的網游研發(fā)公司，在今年1月份剛剛被唐駿收購。
在今年5月29日舉行的互聯網站長大會上，唐駿承諾3個月內促成聯游納斯達克上市。當時，人們普遍表示難以置信。艾瑞咨詢高級分析師趙旭楓對唐駿的“三個月上市論”就很驚訝：“一家公司要上市，需要企業(yè)保證連續(xù)盈利和擁有一定的產品支持。而網游公司的收入一般都來自授權知識產權和運營兩方面，聯游的前一項數據沒有公布，它在產品方面也暫時沒有收入，所以很難想象能夠上市，更別說短期了。”
有業(yè)界人士指出，借殼或將成為聯游最有可能采取的方式，業(yè)界也一度有聯游將收購九城流通股借殼上市的傳聞，但被九城斥為炒作。
就在聯游尋求上市的時候，大華建設正面臨著巨大困境。這家建筑公司在美上市后表現一直不盡如人意。自2008年下半年開始，大華建設股價一直低于5美元，今年則長期在1美元以下，觸及納斯達克交易所規(guī)定的退市紅線（編者注：納斯達克規(guī)定，如果某公司股價連續(xù)120天達不到1美元，它就要摘牌退市）。
僅僅靠正常的經營扭轉局勢，以當今仍不容樂觀的經濟形勢而言，大華建設的管理層恐無力回天，因為目前該公司的業(yè)績糟糕透頂。大華建設8月16日發(fā)布的2010年第二季度財報顯示，期內其合同營收僅為570萬美元，與去年同期的3060萬美元相比大幅下滑2490萬美元，降幅為81%；凈虧損330萬美元，而去年同期則盈利2500萬美元。這時候，如果有新的資產注入而提升股價，將是避免退市的一個比較可行的方案。
納斯達克一上市公司CEO對《IT時代周刊》表示，對于大華建設這樣業(yè)績萎靡的公司來說，“有人愿意出來買單肯定很高興，畢竟等業(yè)績繼續(xù)惡化，殼就更不值錢了，或許還可能出現背上債務的情況。”
兩家公司各有所需，互相契合，終于走到了一起。有分析人士表示，大華建設或將借此擺脫退市危機，聯游也達到了上市目的，可謂一舉兩得。
轉型
與聯游突擊上市相伴的是唐駿個人發(fā)展方向的轉變。
目前，唐駿以職業(yè)經理人的形象同時擔任新華都總裁，云南白藥、紫金礦業(yè)、青島啤酒董事，以及新華都慈善基金會執(zhí)行理事長等職務。一位接近唐駿的消息人士曾透露，唐駿要逐漸遠離新華都，特別是新華都的具體管理業(yè)務，將更多的精力放在個人業(yè)務上。
唐駿此前在接受媒體采訪時表示，他始終鐘情于IT，“因為傳統(tǒng)行業(yè)，比如零售，主要是控制成本，創(chuàng)新空間不大，不符合我的個性”，但IT行業(yè)受技術創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新推動，這才與他的個性特點相吻合。他還認為，“網絡游戲是創(chuàng)意產業(yè)，不受企業(yè)規(guī)模大小限制，可以說服華爾街接受聯游”，而此次下大力氣把聯游盤上市，表明他對網游產業(yè)抱有的期望正付諸實踐。
有分析人士認為，正是從這個角度來看，聯游借殼上市，無論未來的戰(zhàn)略前景如何，對唐駿個人來說都是一次轉型——將從“打工皇帝”過渡到真正的“老板”。
在尚未加盟新華都時，唐駿是國內網絡巨頭盛大的CEO，更早的時候是微軟中國公司總裁，雖然身居高位，唐駿仍不失為“高級打工仔”。易觀國際網游行業(yè)分析師玉軼對他擔任大華建設董事會主席的優(yōu)劣勢進行分析后表示，“唐駿擁有豐富的經驗和跳出市場觀望后的新視角。以他為首的聯游，從事供給驅動的產業(yè)，推出的新產品和服務將有較大的市場潛力?！?/P>
據了解，在聯游借殼上市前一周，因為唐駿的名人效應，該公司《戰(zhàn)國Online》的官網信息突然以鋪天蓋地之勢席卷整個互聯網。該官網具有強烈懸疑解謎色彩，獨樹一幟，吸引了大量的玩家關注。
尚有爭議
對于聯游上市，業(yè)內人士也有不同見解。
目前，中國網游概念股的市盈率大都維持在一個較低的水平，市場競爭激烈，加上海外精品游戲陸續(xù)進入國內市場，聯游在推出新產品上要從頭做起，仍面臨重重壁壘。
據聯游官方網站上的介紹，其現階段的主要盈利收入來自兩款自主研發(fā)的游戲引擎——《渦輪》和《天啟》，暫沒有推出實體的游戲。趙旭楓認為，“即使聯游以后推出一款成功的產品，產品后期三五年的發(fā)展也會被考量?！边@種顧慮反映在股價上就是，繼成功上市第一天瘋漲44%之后，第二日，大華建設股票下跌11%.一些搖擺不定的投資者信心發(fā)生了動搖。
另外，盡管聯游相關資產注入后，大華建設股價逼近1美元，但如果接下來聯游沒有過硬的業(yè)績，大華建設的退市危機仍將得不到徹底消除。有網游分析師認為，“大華建設現在的業(yè)務結構是建筑，這和網游沒有共同點。新注入的是網游概念資產——聯游尚未取得收入，沒有業(yè)績的資產，無法提振股價，喪失了造血功能。”而且，聯游借殼上市后沒有募得任何資金，從目前的操作方式看，除非推出增發(fā)的舉措，否則難以達到通常上市的融資效果。
對于上述情況，聯游CEO梁詠倫給出的解釋是，正是因為競爭慘烈，他和唐駿才都不急于把產品推向市場，因為任何游戲都只有一次機會，必須極為重視品質。他還表示，他和唐駿分別在游戲的運營和研發(fā)方面完美互補，公司將來的發(fā)展并無問題。
同時，聯游內部人士回應稱，該公司的下一步將利用《戰(zhàn)國Online》的正式運營、商業(yè)化拉動業(yè)績，給予投資者充分的信心。且其開發(fā)工具的齊備有助于快速搭建產品線——自主引擎《天啟》適用于多種類型游戲的開發(fā)，《渦輪》引擎適用于快速開發(fā)角色扮演（RPG）類網游，在不久之后將快速融入網游陣營前列。
顯然，眾說紛紜，在新游戲尚未推出之時，聯游的一切還言之過早。
